市場化銀行債轉(zhuǎn)股的實務(wù)運用及操作要點培訓(xùn)課程

2016年10月10日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)〔2016〕54號）及附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，強調(diào)“債轉(zhuǎn)股要遵循市場運作，政策引導(dǎo)的基本原則”。該文件的落地成為本輪債轉(zhuǎn)股的一個指導(dǎo)性政策，標(biāo)志著通過“債轉(zhuǎn)股”的中國式降杠桿終拉開了大幕。隨后，債轉(zhuǎn)股的政策文件密集出臺，2016年12月19日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財金〔2016〕2735號），2017年7月15日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金引導(dǎo)作用推進市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)相關(guān)工作的通知》（發(fā)改辦財金〔2017〕1238號），繼2017年11月央行等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》之后，2018年1月26日，發(fā)改委、央行、財政部、銀監(jiān)會、國資委、證監(jiān)會、保監(jiān)會等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知》，在放開了民營、外資企業(yè)債轉(zhuǎn)股的同時鼓勵實施機構(gòu)與私募股權(quán)投資機構(gòu)合作開展市場化債轉(zhuǎn)股，銀行理財依規(guī)對股權(quán)基金出資。2018年6月29日，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》（2018年第4號），辦法立足于規(guī)范金融資產(chǎn)投資公司業(yè)務(wù)行為，推動提高債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)效率，切實防范金融風(fēng)險。

按照我國的債務(wù)周期，目前處于違約多發(fā)期，企業(yè)償債率高于121%（償債率=當(dāng)期本息支出/當(dāng)期新增收入）。企業(yè)違約，銀行體系不良持續(xù)攀升，惡性循環(huán)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險將滋生。而今，借助持續(xù)的債轉(zhuǎn)股后，國企杠桿率將明顯下降，企業(yè)財務(wù)負擔(dān)減輕，經(jīng)營效應(yīng)必然好轉(zhuǎn)。企業(yè)本息支出減少，違約概率下降，銀行不良生成率下降，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險出現(xiàn)。銀行不良的生成率將持續(xù)下行，下降幅度將達到8%，雖然利息收入可能減少600億，但是撥備節(jié)約1500億，增加凈利潤900億，相對1.3萬億凈利潤而言，增厚凈利潤7%左右。債轉(zhuǎn)股作為資本市場防范金融風(fēng)險重要的一環(huán)，在當(dāng)前金融監(jiān)管重點旨在解決的宏觀杠桿率過高與資金脫實向虛勢頭的大背景下顯得愈加重要。

為幫助各地方政府、金融機構(gòu)、債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)、企業(yè)單位等系統(tǒng)學(xué)習(xí)掌握市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)的政策法規(guī)及投融資實務(wù)，熟悉現(xiàn)有監(jiān)管框架體系下債轉(zhuǎn)股在操作層面的運作及風(fēng)險防范，創(chuàng)新債轉(zhuǎn)股投融資模式，提高企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

     各省、市、縣（市、區(qū)）政府、發(fā)改、財政、國資、金融辦和金融機構(gòu)等相關(guān)管理部門，各銀行、金融投資公司、資產(chǎn)管理公司、信托、券商、保險、基金等相關(guān)負責(zé)人；央企、國企、地方平臺公司、上市公司、民企、外資企業(yè)相關(guān)負責(zé)人，各行業(yè)協(xié)會、學(xué)會負責(zé)人和有關(guān)管理人員。

   （一）債轉(zhuǎn)股的背景、分析與相關(guān)政策解讀

1、債轉(zhuǎn)股定義及背景

2、兩輪債轉(zhuǎn)股的差異對比

3、市場化債轉(zhuǎn)股的實施情況

4、銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股現(xiàn)狀

5、市場化債轉(zhuǎn)股對銀行影響

6、債轉(zhuǎn)股的政策演變

7、債轉(zhuǎn)股ABN項目分析

8、國務(wù)院《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)［2016］54號）及其配套文件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知》解讀

9、銀保監(jiān)會《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》解讀

（二）銀行參與債轉(zhuǎn)股方式演變

1、銀行參與債轉(zhuǎn)股途徑演變

2、銀行參與債轉(zhuǎn)股主體演變

3、資管新規(guī)對交易模式的影響

4、基金業(yè)協(xié)會新規(guī)影響

5、委貸業(yè)務(wù)新規(guī)影響

（三）債轉(zhuǎn)股對象及條件

1、企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)

2、債權(quán)選擇標(biāo)準(zhǔn)

3、債轉(zhuǎn)股如何實施

4、利益相關(guān)方的談判

5、債轉(zhuǎn)股后如何管理和退出

6、后續(xù)資金的支持

（四）“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)的收益與風(fēng)險分析

1、債轉(zhuǎn)股對各方的實際影響分析

2、債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的收益及風(fēng)險分析

（五）債轉(zhuǎn)股實施難點和破題路徑

1、市場錯配問題

2、股權(quán)退出問題

3、合適標(biāo)的尋找的問題

4、資金尋找問題

5、債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的收益及風(fēng)險分析

6、銀行主導(dǎo)的債轉(zhuǎn)股及案例分析

7、非銀金融機構(gòu)主導(dǎo)的債轉(zhuǎn)股案例分析

（六）債轉(zhuǎn)股的投資策略

1、操作模式之真股假股齊飛、還債投資并進模式

2、“非典型”的債轉(zhuǎn)股投資模式

3、“明股實債”的債轉(zhuǎn)股投資模式

4、增債還債、增股還債、增債投資、增股投資

5、基金模式之追尋真轉(zhuǎn)股、埋伏并跟隨

（七）地方AMC在“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)中的角色、定位及案例分析

1、地方AMC參與“債轉(zhuǎn)股”的可行性

2、地方AMC在“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)中的角色定位

3、基于“債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)的地方AMC與四大AMC之比較分析

4、地方AMC已參與的“債轉(zhuǎn)股”案例分析

5、對四大AMC“債轉(zhuǎn)股”典型案例的參考借鑒

（八）政府平臺公司作為債轉(zhuǎn)股對象的條件和優(yōu)勢

1、地方政府債務(wù)處置及平臺轉(zhuǎn)型政策要點解讀

2、政府平臺公司作為債轉(zhuǎn)股對象的條件和優(yōu)勢分析

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