財務管理內(nèi)訓--初識企業(yè)財報、估值法與商業(yè)計劃書

【課程大綱】

第一篇什么是商業(yè)價值

一、打造一家有價值的公司

1.什么是價值，什么是企業(yè)價值，什么是商業(yè)價值

資本市場中的企業(yè)價值=市值+凈負債

2.資本眼中的兩類企業(yè)

賺錢的公司和值錢的公司到底有哪些本質(zhì)的區(qū)別

3.能推動甚至改變社會前進方向的公司擁有更大的價值

案例：張磊投京東時到底看中了京東什么價值？為什么第一次投資就非要給3個億？

4.如果讓你創(chuàng)辦一家企業(yè)你會怎么制定你的戰(zhàn)略目標？

二、創(chuàng)業(yè)你必須懂的企業(yè)估值法

1.我們聽到的很多耳熟能詳?shù)墓乐刀际窃趺磥斫缍ǖ?/p>

(1)獨角獸公司估值10億美元的門檻是怎么定的？

(2)papi醬3億估值是怎么算出來的？

(3)滴滴的估值超千億，是不是就和1/3個阿里巴巴一樣了？

2.什么是真正的估值

3.初創(chuàng)企業(yè)的常見的兩種估值法

(1)絕對估值：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)

(2)相對估值：P/E、EV/EBIT

例：當當網(wǎng)的口水戰(zhàn)

4.P/MAU法：基于活躍用戶數(shù)估值

5.市銷率法：基于銷售額估值

(1)市銷率=市值/銷售額（P/S）

(2)通過財報看企業(yè)真實的銷售額

(3)通過財報明確三檔市銷率區(qū)間

(4)與同行業(yè)具有較長交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行比對

6.市盈率法：基于利潤估值

(1)市盈率=市值/凈利潤（P/E）

(2)通過財報看企業(yè)真實的凈利潤

(3)通過財報明確三檔市盈率區(qū)間

(4)與同行業(yè)具有較長交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行比對

7.市凈率法：基于凈資產(chǎn)估值

(1)市凈率=市值/凈資產(chǎn)（P/B）

(2)通過財報看企業(yè)真實的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

(3)通過財報明確三檔市凈率區(qū)間

(4)與同行業(yè)具有較長交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行比對

8.成長股估值法：適用于高成長企業(yè)估值

(1)本杰明?格雷厄姆成長股估值公式：

價值=年收益×（8.5+預期年增長率×2）

(2)這個估值法重點在于與同行業(yè)企業(yè)進行聯(lián)合研判

9.新的估值模型：適用于超級物種

案例：三只松鼠和拼多多的估值方法

練習：分小組進行不同企業(yè)適用的估值方式以及適用的估值模型

三、影響公司估值的三大因素

1.宏觀背景：經(jīng)濟周期

2.行業(yè)特點：行業(yè)分類及五力戰(zhàn)略模型

3.融資時機：看股票市場

第二篇商業(yè)計劃書

1、商業(yè)計劃書的核心

(1)你必須有一個非常好的商業(yè)模式

案例：兩家金融科技類獨角獸的商業(yè)模式是如何打動投資人的

(2)你必須有一個能打動人心的故事

案例：格局、愿景、使命、社會價值屬性助力企業(yè)說服投資人

(3)商業(yè)計劃書其實就是你企業(yè)的一本精美的說明書

運用溝通視窗模型中的放大公開象限理論來好好呈現(xiàn)

(4)投資人的三看：一看賽道、二看賽手、三看企業(yè)

案例：被各家資本炒得火熱的一碗蘭州拉面，你覺得資本看中了什么？

2、商業(yè)計劃書的結(jié)構(gòu)

(1)計劃摘要

計劃摘要包括的主要內(nèi)容：

公司介紹、主要產(chǎn)品和業(yè)務范圍、市場概貌、營銷策略、銷售計劃、生產(chǎn)管理計劃、管理者及其組織、財務計劃、資金需求狀況。

公司介紹：

首先要說明創(chuàng)辦新企業(yè)的思路，新思想的形成過程以及企業(yè)的目標和發(fā)展戰(zhàn)略其次要交待企業(yè)現(xiàn)狀、過去的背景和企業(yè)的經(jīng)營范圍

投資就是投人：

企業(yè)家的素質(zhì)對企業(yè)的成績往往起關(guān)鍵性的作用。在這里，企業(yè)家應盡量突出自己的優(yōu)點并表示自己強烈的進取精神，以給投資者留下一個好印象。

在計劃摘要中，企業(yè)必須要回答的問題清單：

1）企業(yè)所處的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營的性質(zhì)和范圍；

2）企業(yè)主要產(chǎn)品的內(nèi)容；

3）企業(yè)的市場在那里，誰是企業(yè)的顧客，他們有哪些需求；

4）企業(yè)的合伙人、投資人是誰；

5）企業(yè)的競爭對手是誰，競爭對手對企業(yè)的發(fā)展有何影響。

摘要要盡量簡明、生動。特別要詳細說明自身企業(yè)的不同之處以及企業(yè)獲取成功的市場因素。如果企業(yè)家了解他所做的事情。

(2)產(chǎn)品（服務）介紹

在進行投資項目評估時，投資人最關(guān)心的問題之一就是，風險企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)或服務能否以及在多大程度上解決現(xiàn)實生活中的問題，或者，風險企業(yè)的產(chǎn)品（服務）能否幫助顧客節(jié)約開支，增加收入。

1）顧客希望企業(yè)的產(chǎn)品能解決什么問題，顧客能從企業(yè)的產(chǎn)品中獲得什么好處？

2）企業(yè)的產(chǎn)品與競爭對手的產(chǎn)品相比有哪些優(yōu)缺點，顧客為什么會選擇本企業(yè)的產(chǎn)品？

3）企業(yè)為自己的產(chǎn)品采取了何種保護措施，企業(yè)擁有哪些專利、許可證，或與已申請專利的廠家達成了哪些協(xié)議？

4）為什么企業(yè)的產(chǎn)品定價可以使企業(yè)產(chǎn)生足夠的利潤，為什么用戶會大批量地購買企業(yè)的產(chǎn)品？

5）企業(yè)采用何種方式去改進產(chǎn)品的質(zhì)量、性能，企業(yè)對發(fā)展新產(chǎn)品有哪些計劃等等。

(3)人員及組織結(jié)構(gòu)

有了產(chǎn)品之后，創(chuàng)業(yè)者第二步要做的就是結(jié)成一支有戰(zhàn)斗力的管理隊伍。

企業(yè)的管理人員應該是互補型的，而且要具有團隊精神。

(4)市場預測

市場預測首先要對需求進行預測：

市場是否存在對這種產(chǎn)品的需求？需求程度是否可以給企業(yè)帶來所期望的利益？新的市場規(guī)模有多大？需求發(fā)展的未來趨向及其狀態(tài)如何？影響需求都有哪些因素。

其次，市場預測還要包括對市場競爭的情況？企業(yè)所面對的競爭格局進行分析：

市場中主要的競爭者有哪些？是否存在有利于本企業(yè)產(chǎn)品的市場空檔？本企業(yè)預計的市場占有率是多少？本企業(yè)進入市場會引起競爭者怎樣的反應，這些反應對企業(yè)會有什么影響？等等。

在商業(yè)計劃書中，市場預測應包括以下內(nèi)容：

市場現(xiàn)狀綜述；競爭廠商概覽；目標顧客和目標市場；本企業(yè)產(chǎn)品的市場地位；市場區(qū)域和特征等等。

(5)營銷策略

營銷是企業(yè)經(jīng)營中最富挑戰(zhàn)性的環(huán)節(jié)，影響營銷策略的主要因素有：

1）消費者的特點；

2）產(chǎn)品的特性；

3）企業(yè)自身的狀況；

4）市場環(huán)境方面的因素。最終影響營銷策略的則是營銷成本和營銷效益因素。

在商業(yè)計劃書中，營銷策略應包括以下內(nèi)容：

1）市場機構(gòu)和營銷渠道的選擇；

2）營銷隊伍和管理；

3）促銷計劃和廣告策略；

4）價格決策。

(6)制造計劃

商業(yè)計劃書中的生產(chǎn)制造計劃應包括以下內(nèi)容：

產(chǎn)品制造和技術(shù)設(shè)備現(xiàn)狀；新產(chǎn)品投產(chǎn)計劃；

技術(shù)提升和設(shè)備更新的要求；質(zhì)量控制和質(zhì)量改進計劃。

生產(chǎn)制造計劃應回答以下問題：

企業(yè)生產(chǎn)制造所需的廠房、設(shè)備情況如何；

怎樣保證新產(chǎn)品在進入規(guī)模生產(chǎn)時的穩(wěn)定性和可靠性；

設(shè)備的引進和安裝情況，誰是供應商；

生產(chǎn)線的設(shè)計與產(chǎn)品組裝是怎樣的；

供貨者的前置期和資源的需求量；

生產(chǎn)周期標準的制定以及生產(chǎn)作業(yè)計劃的編制；

物料需求計劃及其保證措施；

質(zhì)量控制的方法是怎樣的；

相關(guān)的其他問題。

(7)財務規(guī)劃

財務三大表格的準備：

現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負債表以及損益表的制備。

流動資金是企業(yè)的生命線；

損益表反映的是企業(yè)的贏利狀況，它是企業(yè)在一段時間運作后的經(jīng)營結(jié)果；

資產(chǎn)負債表則反映在某一時刻的企業(yè)狀況，投資者可以用資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)得到的比率指標來衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況以及可能的投資回報率。

財務規(guī)劃一般要包括以下內(nèi)容：

1）商業(yè)計劃書的條件假設(shè)；

2）預計的資產(chǎn)負債表；預計的損益表；現(xiàn)金收支分析；資金的來源和使用。

企業(yè)的財務規(guī)劃應保證和商業(yè)計劃書的假設(shè)相一致。

財務規(guī)劃和企業(yè)的生產(chǎn)計劃、人力資源計劃、營銷計劃等都是密不可分的。

完成財務規(guī)劃必須明確的問題：

1）產(chǎn)品在每一個期間的發(fā)出量有多大？

2）什么時候開始產(chǎn)品線擴張？

3）每件產(chǎn)品的生產(chǎn)費用是多少？

4）每件產(chǎn)品的定價是多少？

5）使用什么分銷渠道，所預期的成本和利潤是多少？

6）需要雇傭那幾種類型的人？

7）雇傭何時開始，工資預算是多少？

3、商業(yè)計劃書案例解析

案例分享加現(xiàn)場演練：帶領(lǐng)學員現(xiàn)場看一些其他公司的商業(yè)計劃書，看看你自己會不會投資，并以小組為單位探討你不投資的原因，如果哪里進行了調(diào)整你就有可能會去投資

第三篇財務報表分析

一、為什么說財報分析能夠檢測企業(yè)經(jīng)營活動？

1、財報分析概覽：杜邦分析體系、M-score、Z-score

2、財報分析的作用：證偽，要發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問題——看不出問題那就是最大的問題！！！

案例：長生生物的營業(yè)成本異常、天神娛樂的商譽暴雷、獐子島通過庫存操縱利潤、樂視網(wǎng)的財務操縱行為通過M值及早發(fā)現(xiàn)

二、財報都有些什么？

1、財務會計相關(guān)基礎(chǔ)概覽

(1)商業(yè)活動分類

(2)權(quán)責發(fā)生制與價值調(diào)整

(3)賬戶與財務報表

(4)國際通行會計準則：IFRS與US.GAPP

2、財務報表構(gòu)成：資產(chǎn)負債表

(1)資產(chǎn)負債表組成部分

(2)流動資產(chǎn)和流動負債——財務操縱行為多發(fā)地，例如：藍田股份操縱庫存

(3)非流動資產(chǎn)和長期負債

3、財務報表構(gòu)成：利潤表（損益表）

(1)利潤表組成部分

(2)確認收入——財務操縱行為多發(fā)地，例如：沈陽機床提前確認收入

(3)確認費用——財務操縱行為多發(fā)地，例如：2000年世通公司財務丑聞

(4)非常條目和非營業(yè)條目——財務操縱行為多發(fā)地，例如：賣房子保殼不退市

4、財務報表構(gòu)成：現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表組成部分：三大現(xiàn)金流

5、財報分析第一關(guān)：利用勾稽關(guān)系以資產(chǎn)負債表和利潤表，還原企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流

6、測算企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF）

三、初步財報分析做什么？

1、比率分析法應用

(1)償債能力分析應用（資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等）

(2)營運能力分析應用（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率）

(3)獲利能力分析應用（凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等）

(4)發(fā)展能力分析應用（營業(yè)增長率、資本積累率等）

2、看財報第二關(guān)：可持續(xù)模型建立

(1)什么是回歸分析

(2)建立回歸分析模型：預測企業(yè)各項財務指標的未來數(shù)值

(3)檢測企業(yè)經(jīng)營情況：事出反常必有妖

四、綜合財報分析做什么？

1、綜合財務分析應用

(1)杜邦財務分析應用

(2)M-score、Z-score分析應用

2、公司所在行業(yè)對比

3、行業(yè)特征分析

五、常見的財務操縱手法？

1、銷售收入類的“操縱”

2、現(xiàn)金流類的“操縱”

3、核心指標類的“操縱”

學員分組實際操作：依據(jù)上市公司的真實財報，分析其問題，交流結(jié)論

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